Estratégias De Negociação De Rotação

Momento do setor - Sistema de rotação Os sistemas de negociação de rotação nas indústrias dos setores de ações são quase tão antigos quanto os mercados de ações. Traders e investidores notaram que os estoques de diferentes setores têm diferentes sensibilidade ao ciclo econômico e sempre tentaram explorar essa relação. Existem várias abordagens diferentes para a rotação do setor, e uma rotação baseada no momento é uma das mais bem-sucedidas. O universo de investimentos em nosso exemplo contém 10 setores da indústria, e o investidor escolhe repetidamente setores de ações com maior dinamismo (desempenho passado) em seu portfólio. O objetivo desta estratégia é superar o índice simples de compra e retenção. Existe uma longa versão (versão de estratégia que é apresentada aqui) e uma versão longa-curta desta estratégia (onde os investidores possuem setores de melhor desempenho e shorts em todo o mercado ou setores com pior desempenho). Razão fundamental Os setores de equidade têm uma sensibilidade diferente ao ciclo econômico, portanto, é possível rotear entre eles e manter apenas os setores com maior probabilidade de ganho e menor probabilidade de perda. A anomalia de momentum é muitas vezes explicada por deficiências comportamentais, como o envolvimento de investidores, o investimento e a falta de reação e o viés de confirmação. Estratégia de negociação simples Use 10 ETF setoriais. Escolha 3 ETFs com o maior impulso de 12 meses em seu portfólio e pesá-los igualmente. Mantenha-se por 1 mês e depois reequilibre. Documento de origem Mebane Faber: Estratégias de força relativa para investir papers. ssrn sol3 papers. cfmabstractid1585517 Resumo: O objetivo deste trabalho é apresentar métodos quantitativos simples que melhorem os retornos ajustados ao risco para investir em setores de ações e carteiras de classe de ativos globais. Um modelo de força relativa é testado nos dados do setor de equidade francês-Fama nos EUA até a década de 1920, o que resulta em retornos absolutos aumentados com risco semelhante a equivalência patrimonial. As carteiras de força relativa superam o benchmark de compra e retenção em aproximadamente 70 de todos os anos e os retornos são persistentes ao longo do tempo. A adição de um parâmetro de tendência para o hedge dinâmico do portfólio diminui tanto a volatilidade como a redução. O modelo de força relativa é então testado em um portfólio de classes de ativos globais com resultados de suporte. Outros documentos Moskowitz, Grinblatt: As indústrias explicam Momentum faculty. chicagobooth. edu tobias. moskowitz research industry. pdf Resumo: Este documento documenta um efeito de impulso forte e prevalente nos componentes da indústria de retornos de ações que representam grande parte da anomalia do momento de estoque individual. Especificamente, as estratégias de investimento de impulso, que compram as ações vencedoras do passado e vendem as ações perdidas perdidas, são significativamente menos lucrativas uma vez que controlamos o impulso da indústria. Em contrapartida, as estratégias de investimento do impulso da indústria, que compram ações das indústrias vencedoras passadas e vendem ações das indústrias perdidas perdidas, parecem altamente lucrativas, mesmo depois de controlar o tamanho, a equidade do livro ao mercado, o impulso das ações individuais, a dispersão transversal em Retornos médios e influências potenciais da microestrutura. Chen, Jiang, Zhu: Os índices do estilo e do setor levam o Momento apjfs. org 2009 cafm2009 0403Do20Style20and20Sector20Indexes. pdf Resumo: Documentos de literatura existentes que os valores de estoque transversais exibem padrões de preço de exibição e ganhos. A implementação de tais estratégias, no entanto, é dispendiosa devido ao grande número de ações envolvidas e alguns estudos mostram que lucros momentâneos não sobrevivem aos custos de transação. Neste artigo, examinamos se os índices de estilo e setor comumente usados ​​na indústria financeira também possuem padrões de impulso. Nossos resultados mostram que ambos os índices de estilo e setor exibem dinamismo de preços, e os índices do setor também exibem dinamização de ganhos. Principalmente importante, essas estratégias de impulso são lucrativas mesmo depois de ajustar os custos de transação em potencial. Além disso, mostramos que o impulso de preços nos índices de estilo é impulsionado pelo impulso individual do retorno das ações, enquanto que o impulso dos preços nos índices do setor é impulsionado pelo impulso dos ganhos. Finalmente, usando índices de estilo como ilustração, mostramos que o desempenho do investimento de estilo pode ser substancialmente aprimorado incorporando o efeito momentum. Andreu, Swinkels, Tjong-A-Tjoe: pode trocar fundos negociados para explorar o momento do país e da indústria efmaefm. org 0EFMAMEETINGS EFMA20ANNUAL20MEETINGS 2011-Braga papers 0166.pdf Resumo: Há evidências empíricas avassaladoras sobre a existência de efeitos de impulso do país e da indústria . Esta linha de pesquisa sugere que os investidores que compram países e indústrias com retornos passados ​​relativamente altos e vendem países e indústrias com retornos passados ​​relativamente baixos obterão retornos positivos ajustados ao risco. Esses estudos se concentram em índices nacionais e industriais que não podem ser negociados diretamente pelos investidores. Isso garante a questão de saber se os efeitos do impulso do país e da indústria podem realmente ser explorados por investidores ou são de natureza ilusória. Analisamos a rentabilidade das estratégias de impulso do país e da indústria usando dados de preços reais sobre os Fundos negociados em bolsa. Achamos que, ao longo dos períodos de amostragem que esses ETFs foram negociados, um investidor teria podido explorar as estratégias de impulso do país e da indústria com um retorno excessivo de cerca de 5 por ano. Os spreads diários de oferta e aposta em ETFs são substancialmente inferiores aos níveis implícitos de custos de transação de equilíbrio. Por isso, concluímos que os investidores que não estão dispostos ou capazes de negociar ações individuais podem usar ETFs para se beneficiar dos efeitos de impulso nas carteiras do país e da indústria. Szakmary, Zhou: impulso da indústria em um tempo anterior: evidência dos dados de Cowles efmaefm. org 0EFMAMEETINGS EFMA20ANNUAL20MEETINGS 2014-Papeles de Roma EFMA20140079fullpaper. pdf Resumo: Praticamente todas as evidências sobre a eficácia das estratégias de impulso decorrem da era pós-1962 e os retornos momentais Em diferentes mercados e classes de ativos estão altamente correlacionadas positivamente. Nós examinamos o impulso da indústria em um tempo anterior e achamos que essas estratégias ganharam retornos durante os períodos 1871-1925 e 1871-1938 que são moderadamente semelhantes aos da era moderna. Também mostramos que a dependência do estado de mercado das estratégias de impulso da indústria é similar entre as duas eras. Em geral, nossos achados confirmam que tanto a rentabilidade quanto a dependência estadual das estratégias de impulso são disseminadas e que não se deve apenas à mineração de dados. Du Plessis, Hallerbach: ponderação da volatilidade aplicada ao Momentum Strategies papers. ssrn sol3 papers. cfmabstractid2599635 Resumo: Consideramos duas formas de ponderação da volatilidade (volatilidade própria e volatilidade subjacente) aplicadas às estratégias de momentum das séries transversais e temporais. Apresentamos alguns resultados teóricos simples para os índices Sharpe de estratégias ponderadas e mostramos resultados empíricos para as estratégias de impulso aplicadas às carteiras da indústria dos EUA. Achamos que o efeito de tempo e o efeito estabilizador da ponderação da volatilidade são relevantes. Também introduzimos um esquema de ponderação de dispersão que trata a dispersão em seção transversal como volatilidade (parcialmente) previsível. Embora a ponderação da dispersão melhore o índice de Sharpe, parece ser menos efetivo que a ponderação da volatilidade. Geczy, Samonov: 215 anos de impulso global de ativos múltiplos: 1800-2014 (Equities, Setores, Moedas, Obrigações, Mercadorias e Estoques) papers. ssrn sol3 papers. cfmabstractid2607730 Resumo: Extendendo testes de impulso de retorno de preços para as histórias disponíveis mais longas de globais Os rendimentos dos ativos financeiros, incluindo setores e ações, rendimentos fixos, moedas e commodities específicos do país, bem como ações norte-americanas, criamos uma história de acumulação de ativos de vários anos, e confirmamos a importância do prêmio de impulso dentro e Em classes de ativos. Em consonância com os resultados do estoque, documentamos uma grande variação de betas do mercado momentum, condicionadas à direção e duração do retorno da classe de ativos em que o portfólio momentum é construído. Um aumento recente significativo nas correlações do portfólio momentum em pares sugere características dos dados importantes para empiristas, teóricos e praticantes. Huhn: Momento da Indústria: O Papel das Exposições do Fator de Variação do Tempo e Condições do Mercado papers. ssrn sol3 papers. cfmabstractid2650378 Resumo: Este artigo foca estratégias de impulso baseadas em retornos passados ​​recentes e intermediários das carteiras da indústria dos EUA. Nossa análise empírica mostra que estratégias baseadas em retornos do passado intermediário produzem maiores retornos médios. Além disso, as estratégias que envolvem ambas as especificações de retorno exibem exposições de fatores variáveis ​​no tempo, especialmente o modelo Fama e French (2015) de cinco fator. Após o ajuste de risco para essas exposições dinâmicas, a rentabilidade das estratégias de impulso da indústria diminui e torna-se insignificante para estratégias baseadas em retornos passados ​​recentes. No entanto, a maioria das estratégias construídas em retornos passados ​​intermediários permanecem rentáveis ​​e altamente significativas. Outras análises revelam que as estratégias de impulso da indústria são interrompidas por períodos de fortes retornos negativos ajustados ao risco. Essas chamadas colisões de momentum parecem ser conduzidas por condições de mercado específicas. Achamos que as estratégias de impulso da indústria estão relacionadas aos estados de mercado e ao ciclo econômico. No entanto, não há evidências claras de que o impulso da indústria possa ser vinculado à volatilidade ou sentimento do mercado. Heidari: Mais ou menos Momentum, Volatilidade Idiosyncratic e Overreaction papers. ssrn sol3 papers. cfmabstractid2687480 Resumo: Vários estudos atribuíram o alto retorno excessivo da estratégia de impulso no mercado de ações para viés comportamental dos investidores. No entanto, se os efeitos de impulso ocorrem devido à fraqueza do investidor ou por causa da reação excessiva do investidor, continua a ser uma questão. Usando um modelo simples para ilustrar o vínculo entre a volatilidade idiossincrática e a reação exagerada dos investidores, bem como o volume de negócios como outra medida da reação exagerada, eu apresento evidências que apóiam a explicação de reação exagerada do investidor como fonte de efeitos de impulso. Além disso, mostro que quando a reação excessiva do investidor é baixa, os efeitos de impulso são mais devidos às indústrias (impulso da indústria) ao invés de ações. Relacionado com os mercados: Estratégia de Negociação de Rotação Setorial Faber039 Estratégia de Negociação de Rotação do Setor da Faber039s As estratégias de negociação baseadas em rotação são populares porque podem melhorar os retornos ajustados ao risco e automatizar o processo de investimento. Momentum investing, que é o cerne da estratégia de rotação do setor, procura investir em setores que mostram o desempenho mais forte ao longo de um período de tempo específico. Momento de investimento é outra forma de investimento de força relativa. Este artigo explicará a estratégia e mostrará aos investidores como implementar essa estratégia usando as ferramentas da StockCharts. Faber e O039Shaunessey Há muitos artigos que suportam o conceito de investimento dinâmico e investimentos de força relativa. Em seu livro, What Works on Wall Street. James O039Shaunessey detalha as estratégias de melhor desempenho nos últimos cinquenta anos. Agora, em sua quarta edição, O039Shaunessey descobriu que as estratégias de força relativa estavam consistentemente no topo da lista de desempenho. Os investidores são recompensados ​​por comprar os estoques mais fortes e evitar os mais fracos. Os fortes tendem a ficar mais fortes, enquanto os fracos tendem a ficar mais fracos. Isso faz sentido porque Wall Street adora seus vencedores e odeia seus perdedores. Mebane Faber, da Cambria Investment Management, escreveu um white paper intitulado Relative Strength Strategies for Investing. Google, seu nome e o nome do papel para detalhes. Usando dados do grupo da indústria do setor voltando para a década de 1920, Faber descobriu que uma estratégia de impulso simples superou o buy-and-hold aproximadamente 70 do tempo. Em outras palavras, comprar os grupos setoriais com os maiores ganhos superou a compra e a retenção durante um período de teste superior a 80 anos. Esta estratégia funcionou para intervalos de desempenho de 1 mês, 3 meses, 6 meses, 9 meses e 12 meses. Além disso, Faber também descobriu que o desempenho poderia ser melhorado, adicionando uma tendência simples seguindo o requisito antes de considerar as posições. Detalhes da Estratégia A estratégia mostrada agora é baseada nas descobertas no livro branco da Faber039. Primeiro, a estratégia é baseada em dados mensais e o portfólio é reequilibrado uma vez por mês. Os cartistas podem usar o último dia do mês, o primeiro dia do mês ou uma data fixada todos os meses. A estratégia é longa quando o SampP 500 está acima de sua média móvel simples de 10 meses e fora do mercado quando o SampP 500 está abaixo do SMA de 10 meses. Esta técnica básica de sincronização garante que os investidores estão fora do mercado durante as tendências de baixa estendidas e no mercado durante os aumentos de tendência prolongados. Essa estratégia teria evitado o mercado ostentoso de 2001-2002 e o declínio desgastante em 2008. No teste de volta, Faber usou os 10 grupos setoriais da Biblioteca de Dados F-Fama CRSP. Estes incluem Consumer Non-Durables, Consumer Durables, Manufacturing, Energy, Technology, Telecommunications, Shops, Health, Utilities and Other. O último grupo de indústria setorial (outros) inclui Minas, Construção, Transporte, Hotéis, Serviços às Empresas, Entretenimento e Finanças. Em vez de buscar ETFs individuais para combinar esses grupos, essa estratégia simplesmente usará os 9 SPDRs do setor. O próximo passo é escolher o intervalo de desempenho. Os cartistas podem escolher qualquer coisa de um mês para doze meses. Um mês pode ser um pouco curto e causar reequilíbrio excessivo. Doze meses podem demorar um pouco e perca o movimento demais. Como um compromisso, este exemplo usará os três meses e definirá o desempenho com a Taxa de Mudança de três meses, que é o ganho percentual em um período de três meses. Chartist deve então decidir quanto capital alocar para cada setor e para a estratégia como um todo. Os cartistas poderiam comprar os três principais setores e alocar valores iguais para os três (33). Alternativamente, os investidores poderiam implementar uma estratégia ponderada investindo o máximo no setor superior e menores montantes nos setores subsequentes. Comprar Sinal: Quando o SampP 500 está acima de sua média móvel simples de 10 meses, compre os setores com os maiores ganhos ao longo de um período de três meses. Sinal de venda: Sair de todas as posições quando o SampP 500 se desloca abaixo da média móvel simples de 10 meses em uma base de fechamento mensal. Rebalanceamento: uma vez por mês, venda setores que caem do nível superior (três) e compre os setores que se deslocam para o nível superior (três). Resumo do setor de estoque O Resumo do setor no StockCharts pode ser usado para implementar esta estratégia mensalmente. Os nove setores SPDRs são mostrados em uma página conveniente com uma opção para classificar por alteração de porcentagem. Primeiro, selecione o prazo de desempenho desejado usando o menu suspenso logo acima da tabela. Este exemplo usa um desempenho de três meses. Em segundo lugar, clique no cabeçalho de Chg para classificar por mudança de porcentagem. Isso colocará os setores de melhor desempenho no topo. Com o risco de ajuste de curva, parece que uma média móvel simples de 12 meses mantém uma forte tendência melhor do que uma SMA de 10 meses. No gráfico abaixo, as setas azuis mostram onde o SampP 500 quebrou o SMA de 10 meses, mas manteve o SMA de 12 meses. A diferença entre as duas médias móveis é bastante pequena e essas diferenças provavelmente irão ocorrer ao longo do tempo. Uma média móvel de 12 meses, no entanto, representa a média de um ano, que é um período de tempo atraente do ponto de vista a longo prazo. O preço tem um viés ascendente quando acima desta média móvel de um ano e um viés descendente quando abaixo. Conclusões Esta estratégia de rotação do setor baseia-se na premissa de que certos setores superarão e o investimento nesses setores superará o mercado globalmente. Mesmo que um teste de volta de 80 anos confirme essa suposição, o desempenho passado não é garantia de desempenho futuro. Tal como acontece com qualquer estratégia, a autodisciplina e a adesão à estratégia são primordiais. Haverá meses ruins, talvez até anos ruins. No entanto, evidências de longo prazo sugerem que os bons tempos superarão os maus momentos. Esta estratégia também pode ser usada como um primeiro corte para a seleção de ações. Os comerciantes podem concentrar seus esforços em ações nos três principais setores e evitar estoques nos seis inferiores. Tenha em mente que este artigo foi concebido como um ponto de partida para o desenvolvimento da estratégia de negociação. Use essas idéias para aumentar seu processo de análise e preferências de recompensa de risco. Mais Estudo do ponto amplo gráfico da figura Thomas Dorsey Análise técnica dos mercados financeiros John J. Murphy